국가별 금리 인상 vs 인플레이션율

 

언덕을 질주하는 자동차와 같은 오늘날의 높은 인플레이션을 상상해 보라. 속도를 줄이기 위해서는 브레이크를 밟아야 한다. 이 경우 "제동"은 지출을 늦추기 위한 금리 인상이다. 다만 일부 중앙은행은 다른 중앙은행보다 브레이크를 빠르게 밟고 있다.

이 그래픽은 중앙은행과 정부 웹사이트의 데이터를 이용하여 연초 이후 정책금리(기준금리)와 인플레이션이 어떻게 변화했는지 보여준다. 그것은 Macrobond가 만든 차트에서 영감을 받았다.


금리 인상은 인플레이션을 어떻게 극복하는가?

금리가 인플레이션에 미치는 영향을 이해하기 위해서는 인플레이션이 어떻게 작용하는지 이해할 필요가 있다. 인플레이션은 너무 적은 재화를 쫓는 매우 많은 돈의 결과이다. 지난 몇 달 동안, 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 수요가 급증하고 악화되는 공급망 장애 속에서 이러한 상황이 발생했다.

인플레이션에 대처하기 위한 노력으로 중앙은행은 정책금리를 인상할 것이다. 이는 시중은행이 대출금에 청구하거나 시중은행이 예치금에 지급하는 비율이다. 시중은행은 이러한 높은 금리의 일부를 고객에게 전가하여 기업과 소비자의 구매력을 떨어뜨린다. 예를 들어, 집이나 차를 사기 위해 돈을 빌리는 것은 더 비싸진다.

궁극적으로 금리 인상은 지출을 늦추고 저축을 장려하는 작용을 한다. 이는 기업들에게 수요를 자극하기 위해 더 느린 속도로 또는 더 낮은 가격으로 가격을 올리도록 동기를 부여한다.


상승하는 금리와 인플레이션

일부 국가에서 인플레이션율이 수십 년 만에 최고치를 기록하면서, 많은 중앙은행이 금리 인상을 발표했다. 아래는 2022년 1월 이후 선별된 국가 및 지역의 인플레이션율과 정책금리가 어떻게 달라졌는지를 보여준다. 관할 구역은 현재 인플레이션율이 가장 높은 곳에서 가장 낮은 순으로 정렬된다.

관할권	2022년 1월 인플레이션	2022년 5월 인플레이션	2022년 1월 정책금리	2022년 6월 정책금리
영국	5.50%	9.10%	0.25%	1.25%
미국	7.50%	8.60%	0.00%-0.25%	1.50%-1.75%
유로 지역	5.10%	8.10%	0.00%	0.00%
캐나다	5.10%	7.70%	0.25%	1.50%
스웨덴	3.90%	7.20%	0.00%	0.25%
뉴질랜드	5.90%	6.90%	0.75%	2.00%
노르웨이	3.20%	5.70%	0.50%	1.25%
호주	3.50%	5.10%	0.10%	0.85%
스위스	1.60%	2.90%	-0.75%	-0.25%
일본	0.50%	2.50%	-0.10%	-0.10%

유로 지역은 세 가지 정책 비율이 있으며, 위의 데이터는 주요 재융자 운영 비율을 나타낸다. 인플레이션 데이터는 뉴질랜드와 호주를 제외하고 2022년 5월 기준이며, 가장 최근의 분기별 데이터는 2022년 3월 기준이다.

미국 연방준비제도(연준)가 금리 인상에 가장 적극적이다. 지난 1월부터 정책금리를 1.5% 인상했는데, 그중 절반이 2022년 6월 회의에서 발생했다. 제롬 파월 연준 의장은 정책금리를 정상 수준으로 끌어올리기 위해 위원회가 "조금 더 많은 프런트 엔드 로딩하고 싶다"고 말했다. 이번 조치는 미국이 40년 만에 가장 높은 인플레이션율에 직면하면서 나온 것이다.

반면 유럽연합(EU)은 8.1%의 인플레이션을 겪고 있지만 아직 정책금리를 올리지 않고 있다. 그러나 유럽 중앙은행은 명확한 앞으로의 지침을 제공했다. 7월에 0.25%의 금리를 인상하고, 9월에는 더 큰 폭으로 인상할 계획이며, 이후 점진적이지만 지속적인 인상할 예정이다. 명확한 앞으로의 지침은 사람들이 지출 및 투자 결정을 내리고 시장을 교란할 수 있는 돌발 사태를 피하도록 돕기 위한 것이다.


금리 인상의 속도

금리를 올리는 것은 균형을 잡는 행동이다. 중앙은행이 금리를 너무 빨리 올리면, 내리막길을 질주하는 차의 브레이크를 세게 밟는 것과 같으며, 경제가 정체될 수 있다. 이는 1980년대 미국에서 폴 볼커 의장이 이끄는 연준이 정책금리를 20%로 인상하면서 벌어진 일이다. 공격적인 통화정책이 결국 두 자릿수 인플레이션을 억제했음에도 불구하고 경제는 불황에 빠졌다.

그러나 너무 느리게 금리를 올리면 인플레이션이 멈추기 어려울 만큼 충분한 탄력을 받을 수 있다. 고물가 상승이 오래 지속될수록 향후 인플레이션 기대는 더욱 커진다. 이로 인해 사람들은 가격이 더 오를 것으로 예상하여 더 많이 사게 하고, 높은 수요를 영속시키는 결과를 낳을 수 있다.

"항상 너무 멀리 가거나 충분히 멀리 가지 못할 위험이 있으며, 매우 어려운 판단을 내리게 될 것이다."

- 제롬 파월 미국 연방준비제도 이사회 의장

중앙은행이 정책금리를 통해 수요에 영향을 미칠 수 있지만, 이는 방정식의 한 측면에 불과하다는 점을 주목할 필요가 있다. 인플레이션은 어느 정도 중앙은행의 통제권을 벗어나 있는 공급망 문제에 기인하기도 한다.

 

 

 

출처 : Visual Capitalist